네이버 주가 반토막, 실적은 두 배 성장한 이유는? 주식 반등의 열쇠는?

 

네이버 주가는 왜 반토막인가? 실적은 상승했지만 주가는 왜 계속 하락하는 걸까?

네이버는 최근 몇 년 동안 실적에서 눈에 띄는 성장을 이뤘습니다. 2024년에도 매출과 영업이익 모두 예상보다 높은 실적을 기록할 것으로 보이며, 그 중에서도 커머스 부문이 가장 큰 성장 동력으로 떠오르고 있습니다. 그럼에도 불구하고 네이버의 주가는 여전히 최고점 대비 50% 이상 하락한 상태입니다. 이와 같은 모순적인 현상은 무엇 때문일까요?

1. 네이버 실적 상승에도 주가는 왜 하락할까?

2024년 상반기, 네이버의 연결 기준 매출은 5조 1000억원을 넘었으며, 연간 예상 매출은 10조원을 돌파할 것으로 보입니다. 이는 전자상거래 사업이 주요한 성장 동력이 되면서 가능했던 일입니다. 그러나 네이버의 주가는 그동안 실적과 반비례하여 낮아졌습니다. 이유는 무엇일까요?

첫 번째 이유는 배당금과 주주환원 부족입니다. 많은 개인 투자자들이 네이버의 주가 반등을 기다리고 있지만, 회사가 제공하는 배당금은 매우 낮습니다. 특히, 주주환원 정책이 강력하게 진행되지 않으면서 투자자들의 불만이 커지고 있습니다. 다른 글로벌 기업들과 비교했을 때, 네이버의 자사주 매입이나 배당금 정책이 상대적으로 미약하다는 지적이 끊임없이 나오고 있습니다.

2. 네이버의 커머스 사업, 성공적이지만 아직 부족한 주주환원

네이버는 커머스 부문에서 큰 성과를 거두었습니다. 최수연 CEO 체제 아래에서 네이버의 커머스 사업은 두 배로 성장하며, 미국의 메타플랫폼과 아마존처럼 향후 인공지능(AI)을 기반으로 한 큰 성장을 기대할 수 있습니다. 하지만 주가는 이 실적을 반영하지 않고 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

주주환원 부족이 주된 원인입니다. 네이버는 자사주 매입과 배당금 지급 등의 주주환원 정책을 발표했지만, 이는 여전히 시장의 기대를 충족시키지 못하고 있습니다. 예를 들어, 네이버의 자사주 매입 규모는 시가총액의 1% 수준으로, 애플 등 글로벌 기업들과 비교하면 너무나 미미한 수준입니다. 이로 인해 주주들은 실망감을 느끼고 있습니다.

3. 네이버의 주가 반등을 위한 해결책은?

그렇다면 네이버의 주가 반등을 위한 열쇠는 무엇일까요? 주식시장에서 네이버 주가가 반등하려면 강력한 주주환원 정책이 필요합니다. FCF(잉여현금흐름) 기준으로 최소 15% 이상의 배당금을 지급하는 정책이 이뤄져야 하며, 자사주 매입의 규모도 확대되어야 합니다. 또한, 주가가 반영될 수 있도록 긍정적인 기업 가치 상승을 지속적으로 보여주는 것이 중요합니다.

네이버의 최수연 CEO는 주식시장에서의 저평가를 몸소 보여주기 위해 자사주를 매입하는 등 주주환원의 의지를 나타내고 있습니다. 하지만 이는 일시적인 효과일 뿐, 주주들이 실질적으로 만족할 수 있는 수준의 배당금과 자사주 매입 규모가 필요합니다. 특히, 배당성향을 높이고, 더 많은 자사주 매입을 통해 주가의 가치를 높여야만, 주식 시장에서의 평가가 제대로 이뤄질 수 있을 것입니다.

4. 향후 전망: 실적 개선과 주가 반등의 가능성

네이버의 향후 전망은 밝습니다. 커머스 사업의 성장성과 AI 기반의 수익 모델 확장이 회사의 지속적인 성장을 이끌 것입니다. 또한, 네이버는 독립적인 쇼핑 애플리케이션 출시와 구독 모델 확장 등으로 향후 수익 모델을 다각화하고 있습니다. 이러한 변화가 실제로 실현되면, 네이버는 장기적으로 높은 성장을 보일 수 있을 것입니다.

하지만 주식 시장에서의 평가는 여전히 주주환원 정책에 달려 있습니다. 배당금을 늘리고, 자사주 매입을 확대하는 등의 조치를 통해 주주들의 신뢰를 얻고, 주가의 반등을 이끌어내는 것이 가장 중요한 과제입니다.

결론적으로, 네이버의 실적 상승에도 불구하고 주가는 여전히 낮은 수준에 머물고 있습니다. 이를 해결하기 위한 열쇠는 강력한 주주환원 정책과 더 많은 자사주 매입을 통한 투자자들의 신뢰를 얻는 것입니다. 향후 네이버가 실적에 맞는 주식 반등을 보여줄 수 있을지 지켜봐야 할 시점입니다.